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大V观点:9大理由助力A股创25年最长连阳记录

niangsha 2018-11-11 205人围观 ,发现0个评论 观点记录

  2018年以来,A股市场全面爆发,两市以持续上涨的方式喜迎开门红,上证指数更是出现十一连涨的惊人走势,创造了1993年以来的最高连涨数据。

  A股连续上涨的势头虽然让人有些意外甚至措手不及,但是,从逻辑上讲,市场强势的理由其实是非常充分的。

  在MSCI即将实施的背景下,由于A股当前整体估值特别是蓝筹股的估值在全球市场具备较高的吸引力,国际资本对A股市场的关注和需求度不断上升,越来越多的外资通过沪港通、深港通、QFII等渠道提前布局A 股,从而为A股的持续上涨提供了充足的增量资金。

  每到年底,银行要面临存款考核的压力、投资机构要面临分红、结算的压力,资金面往往比较紧张,对股市行情也有一定的压制作用。经历过年底的资金荒之后,每年年初往往是金融市场资金面比较宽裕的时候,也是一年机构布局的开始,这也是A 股历来在年初都有较好表现的重要原因。

  新年伊始,上市公司即将进入年报披露的阶段,这个时候,业绩表现往往对行情发展影响重大。

  根据最新的数据统计,2017年1-11月份,我国规模以上企业的利润增速达到了21.9%,远超GDP增速。在这个环境下,作为规模以上企业的佼佼者和重要组成部分,上市公司、特别是其中大型上市公司的业绩平均实现两位数的增长是值得期待的,也是推动A股持续走强的重要动力。

  最近一段时间,证监会核准的IPO数量从每周10家缩减到了3家,对市场的呵护之心可见一斑,对缓解供应压力、促使行情回暖也起到了保驾护航的作用。

  新年短短的十来个交易日里,全球股市延续了去年行情的狂欢。美国牛市进入第9年,欧洲股市普涨,英、德股市创出新高。亚太股市走势同样凶猛,日经创出了近25年的高点,恒生指数连涨14日,创有史以来最长连涨记录和10年指数新高,距离历史最高点也仅咫尺之遥。全球股市的开门红,为A股的新年大吉创造了良好的外部环境。

  客观来讲,虽然相比强势的外围市场,A股近年来的表现差强人意,但是也为后续的行情上涨提供了充分的空间。

  行情回暖的同时,沪深两市的成交量也从3000多亿上升到5000多亿的规模,市场交易逐渐活跃起来。

  理论上讲,价格的上涨,需要成交量的确认和支撑,量价齐涨显然是更理想的市场状态,也让投资者对后续行情充满了更多的期待。

  蓝筹股的股价上涨带来赚钱效应,使投资者情绪出现好转,之前在长期弱势环境下形成的悲观情绪逐步被积极乐观的情绪所取代。

  一定程度上讲,股市是情绪性市场。在投资者乐观情绪的支撑下,行情重心会出现不断上移的趋势。

  从K线上看,伴随行情不断上涨,K线组合已经出现U型反转的迹象。由于A股的投资者大多属于看图操作的技术派,这种明显看涨的技术图形,为大多数人提供了积极做多的重要信号,也为行情走好奠定了技术基础。

  从日均线上看,上证指数不仅牢牢站上了250天长期均线天线等短中期均线,整个均线系统目前已经形成多头排列的局面。从技术面上讲,A股不仅仅实现了开门红,而且逐步回到了牛市的怀抱。

  总地来讲,不管是从业绩面、政策面、资金面、技术面、时间节点的角度,开门红的行情其实很大程度上是可以预期的。

  从融资角度上看,在我国经济转型和融资体制改革的大环境下,直接融资比例逐渐增加是大势所趋,股市负担的功能也会不断加强,A股在2018年仍将迎来发展的契机。

  从投资角度上看,2018年A股将被正式纳入MSCI,在这之后,国际资本对A 股特别是其中优质蓝筹股的需求将是长期而稳定的,优质蓝筹股将迎来的更加好的投资机会。

  一、A股投资生态正在发生潜移默化的变化,“价值投资”仍是2018年A股投资的主基调,其中高分红策略将贯穿全年A股投资。

  3)划转国企股权充实社保,现金分红是主要收益来源,上市公司(特别是国企集团旗下上市平台)有望加大现金分红力度。

  二、股息率和分红率分别是反映公司现金分红收益和分红力度的指标。其中,金融行业(特别是银行)股息率较高,家电和食品饮料等消费行业的分红率普遍便较高。目前A股整体股息率(TTM)为1.67%,2016年度分红率为35.2%。分行业来看,金融行业股息率较高的原因是业绩稳定,具备长期分红的基础,同时估值长期处于低位。近三年银行行业平均股息率达2.49%,四大行的平均股息率甚至高达4.84%。而消费行业分红力度相对较大的主要原因是行业逐渐步入成熟期,公司业绩相对稳定,现金流较为充裕。

  三、“金融、交通运输、公用事业、消费”等行业股息率高,与“低估值”行业属性殊途同归。近三年A 股银行行业平均股息率达2.49%,非银金融(特别是保险股)为1.09%;第二梯队中,股息率较高的分别为交通运输(主要集中在铁路、公路、机场等)0.92%,公用事业(主要为电力)为0.88%,家电为0.88%,纺织服装为0.84%,房地产为0.77%,商业贸易为0.72%。

  四、持续分红的上市公司大多已过了“资本开支大幅扩张,快速成长”的阶段,利润水平相对稳定。而对于成长性较好的上市公司来说,公司盈利将主要用于扩大生产投资,较少用于现金分红。

  由于上市公司持续现金分红需要稳定的公司盈利作为支撑,所以持续分红的上市公司一般都有较强的盈利能力。持续分红的上市公司近五年平均ROE为9.2%,高于分红频率较低的上市公司。而对于成长性较好的公司来说,盈利主要用于扩大生产投资,较少用于分红。

  五、高分红组合在长期中能大幅跑赢市场(沪深300指数),主要原因可以归结于现金分红的复利效应和高分红个股长期稳定的基本面。

  2005年以来,沪深300红利指数累计超额收益率为187.6%,如果考虑红利再投资的收益,超额收益率甚至高达394.0%。由于现金分红在长期中存在很大复利效应,分红是长期投资收益的重要来源,过去十年沪深300指数28.5%的收益来自于现金分红。此外,高分红反映了公司的盈利能力较强,业绩和现金流较为稳定,因此从长期来看,高分红绩优个股能给投资者带来稳定的超额回报。

  1)历史上高分红(近三年平均股息率高)的个股,如:中国神华、双汇发展、上汽集团、哈药股份、格力电器、华能国际、方大特钢、农业银行等;

  2)分红总额较大的(近三年累计分红总额),如:工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国神华、中国石油、中国石化、交通银行、招商银行等;

  3)目前分红频率低,但未来有潜力进行高分红的公司(留存收益占总市值比重和货币资金占总市值比重均高),如:阳泉煤业、沈阳化工、东方集团、鄂武商A、阳光股份、山东路桥、安迪苏、恒源煤电等。

  风险因素:分红相关政策实施推进不及预期、上市公司现金分红不及预期、海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)等。

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